據(jù)悉，當?shù)貢r間周四，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，允許美國人的401(k)計劃投資私募股權(quán)基金、比特幣等加密貨幣及其他另類資產(chǎn)，這標志著美國養(yǎng)老金投資領(lǐng)域的重大政策轉(zhuǎn)向。

該行政令為私募股權(quán)等基金管理公司利用數(shù)萬億美元美國退休儲蓄鋪路，有望為股票、債券和現(xiàn)金之外的另類資產(chǎn)管理公司帶來巨大新資金來源。但批評者認為，這可能給退休投資帶來過高風險。

白宮行政令摘要指出，美國證券交易委員會（SEC）需考慮為固定繳款型退休計劃參與者投資另類資產(chǎn)提供便利途徑，并指示勞工部長與財政部、SEC等聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)協(xié)商，“重新審查”此前指導(dǎo)意見。此舉被視為另類資產(chǎn)管理行業(yè)的重大勝利，該行業(yè)在特朗普第二任期伊始便積極游說，希望擴大私募資產(chǎn)在繳款型退休計劃中的滲透率。這對黑石集團、KKR、阿波羅全球管理公司等大型另類資產(chǎn)管理公司是利好，它們有望吸引大量資金流入。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第一季度，美國人401(k)賬戶合計持有約8.7萬億美元資產(chǎn)。全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德計劃明年推出含私募股權(quán)和私人信貸資產(chǎn)的退休基金。同時，這對加密貨幣行業(yè)也是重大利好，是特朗普力挺該行業(yè)的最新動作，此前美國國會已通過幾項相關(guān)法案。Hashdex asset Management的全球市場洞察主管認為，比特幣已超越早期投機性資產(chǎn)階段，正進入許多投資者長期投資策略，該行政令將加速這一趨勢。

對于這一政策，各方態(tài)度褒貶不一。401(k)計劃中，員工自行向退休賬戶繳款，雇主通常會相應(yīng)繳款，資金屬員工所有，但不保證退休后定期收益。傳統(tǒng)上，因費用高、信息披露不足、鎖定期長導(dǎo)致風險更高，私募股權(quán)等另類資產(chǎn)被排除在401(k)計劃之外，盡管部分養(yǎng)老金和大學(xué)捐贈基金早已配置。

支持者認為，此舉可幫助退休儲蓄者實現(xiàn)投資多元化、提高潛在回報，還能推動金融市場發(fā)展。反對者則稱，私募股權(quán)等另類資產(chǎn)收費高、風險比傳統(tǒng)投資更大。晨星分析師Jason Kephart表示，對資產(chǎn)管理公司而言，這是此前無法進入的12萬億美元退休市場，蘊藏巨大機會；但從個人投資者角度看，考慮額外費用、復(fù)雜性和低透明度后，情況不明朗。

此外，與多數(shù)退休基金依賴的公開交易股票和債券相比，這些新投資選擇信息披露要求低，通常難迅速變現(xiàn)，費用也更高。業(yè)內(nèi)人士擔心這可能引發(fā)法律訴訟。一位私募股權(quán)公司高管稱，無論該行政令結(jié)果如何，都不太可能一蹴而就，律師已在為不了解新投資形式復(fù)雜性的投資者可能提起的訴訟做準備。