一、立法背景與政策目標(biāo)
隨著虛擬資產(chǎn)（Web3）發(fā)展，穩(wěn)定幣作為支付媒介及金融工具，在金融體系中扮演越來越重要的角色，對金融穩(wěn)定帶來潛在風(fēng)險。
政府認(rèn)為有必要設(shè)立專門監(jiān)管制度，既保障用戶權(quán)益、維護(hù)金融穩(wěn)定，也促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和健康發(fā)展。
條例草案參考金融穩(wěn)定理事會（FSB）國際標(biāo)準(zhǔn)，采取“相同業(yè)務(wù)、相同風(fēng)險、相同規(guī)則”原則。
二、受規(guī)管活動與適用范圍
受規(guī)管活動包括：
在香港發(fā)行法幣穩(wěn)定幣；
在海外發(fā)行、但錨定港元的穩(wěn)定幣；
向香港公眾積極推廣法幣穩(wěn)定幣；
金管局指定的其他重要活動。
穩(wěn)定幣定義：以一種或多種法定貨幣或資產(chǎn)作為價值參照、以加密技術(shù)發(fā)行、可作支付、投資、清償用途的數(shù)碼資產(chǎn)。
排除范圍：CBDC、有限用途代幣、證券、儲值支付工具、銀行存款等。
三、發(fā)牌制度與持牌要求
任何人/機構(gòu)未經(jīng)許可不得發(fā)行、推廣或提供穩(wěn)定幣，違者最高可處 500 萬元罰款及 7 年監(jiān)禁。
申請牌照需通過嚴(yán)格審查，包括資本要求（如2,500 萬港元）、內(nèi)部管控、儲備管理、反洗錢措施等。
牌照有效期、續(xù)期、撤銷、變更等均有明確規(guī)定。
持牌人必須在香港設(shè)立實體公司，并公開公司資料以便查核。
四、儲備資產(chǎn)與風(fēng)險管理
儲備要求：必須持有等值或超額的高質(zhì)素、高流動性儲備資產(chǎn)，確保穩(wěn)定幣可隨時全額贖回。儲備資產(chǎn)需妥善分隔、保管，并定期披露。
必須持有等值或超額的高質(zhì)素、高流動性儲備資產(chǎn)，確保穩(wěn)定幣可隨時全額贖回。
儲備資產(chǎn)需妥善分隔、保管，并定期披露。
贖回權(quán)利：持有人有權(quán)按面值贖回穩(wěn)定幣，贖回要求不得附帶不合理費用，并須于合理時間內(nèi)處理。
破產(chǎn)保護(hù)：如持牌人清盤，儲備資產(chǎn)須優(yōu)先保障持有人贖回權(quán)益。
五、信息披露與透明度
定期向金管局及公眾披露經(jīng)營狀況、儲備資產(chǎn)、重大變動等信息。
廣告、推廣活動須遵守嚴(yán)格規(guī)范，防止誤導(dǎo)或虛假陳述。
六、管理層、托管與中介機構(gòu)監(jiān)管
高級管理人員及控權(quán)人須獲金管局批準(zhǔn)。
金管局可對持牌人進(jìn)行調(diào)查、要求資料、委任法定管理人等。
穩(wěn)定幣托管服務(wù)將另行咨詢并制訂指引，確保資產(chǎn)安全。
中介機構(gòu)（如銀行、證監(jiān)會持牌法團(tuán)、虛擬資產(chǎn)交易平臺）只能向公眾提供已獲發(fā)牌的穩(wěn)定幣，未獲發(fā)牌的只能提供給專業(yè)投資者。
七、執(zhí)法、罰則與跨境協(xié)同
違規(guī)處罰：
無牌經(jīng)營、非認(rèn)許機構(gòu)銷售穩(wěn)定幣等，最高可罰500 萬元及監(jiān)禁 7 年。
穩(wěn)定幣交易欺詐最高罰1,000 萬元及監(jiān)禁 10 年。
誘使他人取得穩(wěn)定幣而作失實陳述，罰100 萬元及監(jiān)禁 7 年。
金管局有調(diào)查、搜查、施加監(jiān)管罰則等權(quán)力。
條例具域外效力，對境外發(fā)行但錨定港元的穩(wěn)定幣同樣監(jiān)管。透過國際監(jiān)管合作、銀行體系等手段加強執(zhí)法。
八、創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展
條例設(shè)有“沙盒”機制，允許創(chuàng)新項目在監(jiān)管下試點運行，鼓勵供應(yīng)鏈、跨境支付等新場景應(yīng)用。
強調(diào)在金融穩(wěn)定與創(chuàng)新發(fā)展之間取得平衡，避免不必要的限制，促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
九、過渡安排與附表規(guī)范
為現(xiàn)有穩(wěn)定幣發(fā)行人設(shè)立合規(guī)過渡期，確保平穩(wěn)過渡。
附表2：最低準(zhǔn)則（摘要）： 資本充足、儲備管理、內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、反洗錢、信息科技安全、業(yè)務(wù)持續(xù)管理、信息披露等。
附表3：牌照費用（摘要）： 包括申請牌照、續(xù)期、變更、查閱等各類費用，由金管局訂明。
其他附表涵蓋刑事罪行、過渡安排、審裁處設(shè)立等細(xì)則。
十、實施與宣傳
條例生效前將加強宣傳與教育，提升公眾對穩(wěn)定幣及風(fēng)險的認(rèn)識。
與警方、證監(jiān)會等機構(gòu)建立聯(lián)合專責(zé)小組，主動監(jiān)控市場及防范騙局。
小結(jié)
香港《穩(wěn)定幣條例草案》以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)陌l(fā)牌制度、明確的儲備資產(chǎn)要求、高透明度與強大執(zhí)法權(quán)力為核心，既保障用戶與金融穩(wěn)定，也為創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展留有空間。條例內(nèi)容兼顧國際標(biāo)準(zhǔn)與本地實際，有助于鞏固香港作為國際虛擬資產(chǎn)及金融中心的地位。
